<<
>>

29.2. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ

Понятие портфельных инвестиций. Как было отмечено ранее, при анализе портфельных инвестиций основное внимание уделяется ценным бумагам. Как экономический феномен ценные бумаги стали объектом купли-продажи со стороны иностранных инвесторов сравнительно недавно.
На протяжении длительного периода исторического развития эмитент и инвестор определенной ценной бумаги находились в одной стране.

Причины зарубежных портфельных инвестиций аналогичны причинам прямых, однако следует помнить, что в рассматриваемом нами случае инвестор не приобретает права контроля за вложенным капиталом. Главная причина движения портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в том государстве и в те ценные бумаги, в которых он будет приносить максимальную прибыль. При этом не имеют особого значения ни государственная принадлежность, ни тип ценной бумаги, ни отрасли, если они обеспечивают ожидаемый дивиденд при допустимом уровне риска.

Выделяют следующие виды портфельных инвестиций: акционерные ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

долговые ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Наиболее распространенной формой долговых ценных бумаг являются облигации. Они дают право их держателю на фиксированный гарантированный денежный доход или на определяемый по договору денежный доход.

Портфельные инвестиции в развивающиеся страны. В начале 90-х гг. резко увеличился приток иностранных частных инвестиций в развивающиеся государства, в том числе и портфельных. За последнее время природа импортируемого капитала существенно изменилась. Если в 70 — 80-е гг. основу внешнего финансирования развивающихся государств составляли кредиты иностранных коммерческих банков правительствам этих стран, то образовавшийся со временем кризис внешней задолженности отрицательно сказался на объемах предоставляемых средств. Выход из создавшейся ситуации был най- ден за счет изменения форм движения капитала и субъектов кредитования. Сегодня вложения осуществляет целый ряд инвесторов: страховые компании, пенсионные фонды, компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами, и т.п. Каждый из них преследует свои цели, что снижает риск внезапного прекращения инвестирования в развивающиеся государства.

Развитие форм межстранового движения капитала вызывает к жизни новые разнообразные долговые инструменты. Они все в большей мере соответствуют обоюдному интересу двух сторон — импортеров и экспортеров инвестиций. Развитие портфельных инвестиций прежде всего выгодно развивающимся странам, поскольку расширяет деловую активность, занятость, повышает квалификацию национальных кадров, передачу опыта, технологии, рынки соыта, что в перспективе означает рост реального национального продукта, национального дохода и повышение уровня жизни населения. Широкое распространение портфельных инвестиций объясняется тем, что вложения в ценные бумаги обладают неоспоримым преимуществом — они не увеличивают внешней задолженности. При этом преобладающая их часть направляется в частный сектор экономики, хозяйствующие субъекты которого в большей степени заинтересованы в расширении и эффективности производства, нежели предприятия государственного сектора. Основополагающей мотивацией портфельных инвестиций, как и иных форм вложения капитала, являются политическая и экономическая стабильность, благоприятный инвестиционный климат, достижение прогресса в преобразованиях, расширение процессов накопления и т.п.

Развивающимся государствам на пути привлечения иностранных инвестиций стоит добиваться оптимального сочетания процессов экономической и политической динамики, социальной стабильности. Одновременно должны прилагаться усилия к развитию инфраструктуры всех рынков, в том числе и капитала, подключению к ним банковской системы и института финансовых посредников. Наряду с этим многим развивающимся государствам предстоит улучшить свое законодательство, в первую очередь финансовое, придать необходимый статус центральным банкам, всемерно способствовать развитию кредитной системы. По мере улучшения макроэкономических показателей в развивающихся странах процесс привлечения прямых инвестиций и связанные с ним возможности увеличения доходов все в большей степени зависят от устранения барьеров на пути инвестиций: введения льготного налогообложения, отмены ограничений в сфере деятельности иностранных инвесторов и т.п.

Некоторые причины, препятствующие движению иностранного капитала, в том числе и портфельных инвестиций, не могут быть устранены за короткий срок. Это процесс длительный и трудоемкий. Начинать надо с небольшого — устранять прежде всего внутренние барьеры на пути вложений, в частности привести налогообложение и регулирование инвестиционной деятельности в соответствие с таковыми в развитых странах, принять законодательство о защите иностранных инвестиций, ослабить ограничения участия иностранцев в капитале предприятий и т.п. Эти мероприятия, несомненно, будут способствовать увеличению притока портфельных инвестиций в развивающиеся государства.

<< | >>
Источник: Н.И. Базылев, С.П. Гурко, М.Н. Базылева и др.. Экономическая теория: Пособие для преподават., аспирантов и стажеров. — 4-е изд., стереотип. — Мн.: Книжный Дом; Экоперспектива.— 637 с.. 2005

Еще по теме 29.2. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ:

  1. 29.1. ПОНЯТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ФОРМЫ ИХ ДВИЖЕНИЯ. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
  2. Инвестиции
  3. 21.5. ИНВЕСТИЦИИ И ФАКТОРЫ, ИХ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ
  4. ЭССЕ ОБ ИНВЕСТИЦИЯХ
  5. Виды иностранных инвестиций
  6. Тема 6. СОЗДАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЙ С ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ (ИИ)
  7. 11.4. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ГАРАНТИИ ЗАЩИТЫ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  8. 11.3. ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И ФОРМЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  9. 11.1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ЗАЩИТА ИНВЕСТИЦИЙ
  10. 21.6. СООТНОШЕНИЕ ПОТРЕБЛЕНИЯ, СБЕРЕЖЕНИЙ, ИНВЕСТИЦИЙ И РАВНОВЕСНОГО ОБЪЕМА ПРОИЗВОДСТВА (КЕЙНСИАНСКАЯ МОДЕЛЬ)